Инопресса называет «триумфальным» возвращение России на рынок залоговых облигаций
23 апреля 2010 года
После более чем 10-летнего перерыва Россия успешно вернулась на международные рынки облигаций: на волне увлечения развивающимися рынками она в четверг привлекла 5,5 млрд долларов, пишет InoPressa.ru со ссылкой на The Wall Street Journal.
Коэффициент внешнего долга к ВВП у нее мизерный - 7%, дефицит бюджета за прошлый год - 5,9%, инвалютные резервы колоссальные, а кредитные дефолтные свопы намного дешевле, чем у Греции, Португалии или Испании, поясняет издание.
Поэтому российские облигации пользуются бешеным успехом, хотя их доходность всего на 125-135 базисных пунктов выше, чем у гособлигаций США. Но сильная сторона России - одновременно ее «ахиллесова пята», считает издание, рекомендуя Москве для диверсификации экономики обуздать инфляцию, улучшить климат для бизнеса и инвестиций, укрепить верховенство закона.
Россия впервые после финансового кризиса 1998 года возобновила займы за границей, отмечает The New York Times. Она выпустила гособлигации на общую сумму 5,5 млрд долларов, и инвесторы хорошо их приняли, пишет газета. Это знак того, как далеко ушла Россия с 1998 года: сегодня инвесторы оценивают риск дефолта Калифорнии выше, чем дефолта России, замечает автор. Спред облигаций Калифорнии - на 225 базисных пунктов выше, чем у гособлигаций США, а российских - на 125-135.
Собственно, у российского правительства нет необходимости во внешних займах, так как оно может покрывать бюджетный дефицит из золотовалютных запасов, которые с прошлого года выросли на 80 млрд долларов, полагает издание.
Российское руководство объясняет свой шаг желанием диверсифицировать источники покрытия дефицита, снизить планку для коммерческих кредитов и сохранить резервный фонд на случай обвалов цен на нефть в будущем. Эмиссия облигаций - это пробный заем, призванный уладить отношения с банками и ослабить сопротивление некоторых сил в российском правительстве идее внешних долгов, считает Николай Подгузов, аналитик банка «Ренессанс Капитал».
«Прошло много времени с тех пор, как они выходили на этот рынок, а цены на нефть и рост резервов выглядят хорошо с точки зрения макроэкономики. Спрос на качественные бумаги развивающихся стран выше, чем я когда-либо видел», - цитирует BFM. ru одного из основателей нью-йоркского Firebird Fund Яна Хуга, активно вкладывающегося в российский рынок.
Несмотря на низкий уровень публичного долга России по отношению к ВВП страны и даже скромную сумму займа, экономисты считают, что возвращение России на международный рынок займов на низких процентных ставках затруднит для государства в будущем борьбу с ростом расходов — так как бюджет все больше становится зависимым от цен на нефть.
«Возвращение России на рынок еврооблигаций может распалить аппетиты чиновников, - опасается экономист инвесткомпании «Тройка Диалог» Антон Струченевский. — Чем дешевле деньги, тем меньше стимулов менять бюджетную политику».
«Похоже, что годы жесткой фискальной политики, проводимой министром финансов Алексеем Кудриным, завершаются с выходом России на международный рынок», — пишет FT.
В результате кризиса России не удалось избавиться от нефтяной зависимости — бюджет стал еще более привязан к ценам на нефть. Это делает экономику более уязвимой для ценовых шоков, которые уже отбросили российский ВВП до -9% в прошлом году, напоминает издание.
«Дефицит бюджета за последние годы резко возрастает», — отмечает представитель Международного валютного фонда в России Одд Пер Брекк. Без учета доходов от продажи нефти, он составлял 15% от российского ВВП в 2009 году. С учетом же нефтяных поступлений, дефицит составит более 3% в этом году — против 6,8%, прогнозируемых правительством.
Большая часть государственных антикризисных расходов превратились в постоянные меры, как, например, вливания средств в регионы, вместо развития инфраструктуры и адресной социальной поддержки, которые можно было бы свернуть после восстановления экономики, отметил Брекк. «Эти растущие траты может оказаться сложным отменить или компенсировать», — опасается экономист.
Постоянно опасаясь социального недовольства из-за экономического кризиса, российское правительство в течение последних нескольких лет увеличивало пенсионные расходы на 32% в год. В этом году такие траты вырастут еще на 42%. Помимо этого, выступая перед Госдумой на этой неделе, российский премьер-министр пообещал также повышение зарплат бюджетникам.
Глава Минфина России Алексей Кудрин собирался сократить дефицит, напоминает издание. «Он ломает копья с политически поддерживаемыми государственными нефтяными баронами в попытках сократить налоговые каникулы для разработки новых месторождений, которые могут принести дополнительные 4 млрд выручки в этом году. Также он рассматривает возможности роста подоходного налога», — напоминает FT.
Источники[править]
Любой участник может оформить статью: добавить иллюстрации, викифицировать, заполнить шаблоны и добавить категории.
Любой редактор может снять этот шаблон после оформления и проверки.
Комментарии[править]
Если вы хотите сообщить о проблеме в статье (например, фактическая ошибка и т. д.), пожалуйста, используйте обычную страницу обсуждения.
Комментарии на этой странице могут не соответствовать политике нейтральной точки зрения, однако, пожалуйста, придерживайтесь темы и попытайтесь избежать брани, оскорбительных или подстрекательных комментариев. Попробуйте написать такие комментарии, которые заставят задуматься, будут проницательными или спорными. Цивилизованная дискуссия и вежливый спор делают страницу комментариев дружелюбным местом. Пожалуйста, подумайте об этом.
Несколько советов по оформлению реплик:
- Новые темы начинайте, пожалуйста, снизу.
- Используйте символ звёздочки «*» в начале строки для начала новой темы. Далее пишите свой текст.
- Для ответа в начале строки укажите на одну звёздочку больше, чем в предыдущей реплике.
- Пожалуйста, подписывайте все свои сообщения, используя четыре тильды (~~~~). При предварительном просмотре и сохранении они будут автоматически заменены на ваше имя и дату.
Обращаем ваше внимание, что комментарии не предназначены для размещения ссылок на внешние ресурсы не по теме статьи, которые могут быть удалены или скрыты любым участником. Тем не менее, на странице комментариев вы можете сообщить о статьях в СМИ, которые ссылаются на эту заметку, а также о её обсуждении на сторонних ресурсах.
